7月制造业PMI为49.4%高技术产业景气度持续扩张

7 月 31 日，国家统计局和中国物流与采购联合会发布 2024 年 7 月中国制造业采购经理指数。数据显示，7月制造业PMI为49.4%，比6月下降0.1个百分点。根据历史数据，2019年以来，7月制造业PMI较6月有升有降，平均下降0.2个百分点，此次下降0.1个百分点，略高于季节性水平。

5个分类指数“三降两升”

在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数为50.1%，高于临界点；新订单指数为49.3%，原材料库存指数为47.8%，从业人员指数为48.3%，供应商配送时间指数为49.3%。需要指出的是，5个分类指数“三降两升”，除新订单指数和生产指数下行外，7月供货商配送时间指数为49.3%，较6月下行0.2个百分点，但该指数为反向指标，对当月整体 PMI 形成了向上推升作用。此外，7月库存指数和从业人员指数均上升 0.2个百分点，反映制造业企业原材料备货储存趋稳回升以及当前制造业就业形势保持稳定。

“从 7 月 PMI 数据中观察到当前经济运行的三条线索。”光大证券首席经济学家高瑞东31日分析认为，“一是出口表现亮眼。7月是制造业传统淡季，产需同步回落，但新出口订单指数较6月上行0.2个百分点，高于2021年至2023年同期水平，是7月PMI的一大亮点。二是企业成本压力边际缓和。原材料价格指数降至临界点以下，原材料价格指数与出厂价格指数差值继续收窄，企业调查显示，反映原材料成本高的制造业企业比重连续3个月下降。三是采购量指数与进口指数回升，原材料库存指数回升，反映企业对未来生产仍有信心，在价格回落后选择增加原材料储备。”

子行业景气度分化明显

值得关注的是，7月制造业子行业景气度分化明显，高技术制造业、原材料制造业景气度差异较大。其中，高技术产业方面，7月电气机械及器材制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业新订单指数均仍高于荣枯线，高技术制造业需求处于扩张区间。传统产业方面，7月原材料加工业需求普遍低迷，新订单指数均处于 50%以下较低的景气度区间。除新订单指数外，与地产产业链高度相关的黑色金属冶炼加工业及非金属矿物制品业出厂价格指数均低于 30%，需求侧对传统产业的掣肘明显。

“产业升级叠加‘大规模设备更新’延续落实，有望继续提振高技术制造业需求。缓冲新旧动能转换阵痛，保障传统工业盈利能力或需内需加速发力。”中银国际证券固定收益研究主管陈琦指出。

此外，同日公布的7月份非制造业商务活动指数为50.2%，较6月下降0.3个百分点，仍然处于扩张区间。分行业看，建筑业商务活动指数为51.2%，比6月下降1.1个百分点，受高温暴雨和洪涝灾害等不利因素影响，建筑业企业生产经营活动有所放缓。服务业商务活动指数为50%，比6月下降0.2个百分点，小幅下降。从细分行业看，铁路运输、航空运输、邮政、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间，业务总量增长较快；零售、资本市场服务、房地产等行业商务活动指数均低于47%。