江南文化网,欢迎您访问本站!
您的位置: 江南文化网 > 新闻

6月LPR如期按兵不动

来源:中国网    发布时间:2024-06-21 10:01   

最新一期贷款市场报价利率如期而至。6月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,6月20日LPR为:1年期3.45%,5年期以上3.95%,两类利率较上次均“按兵不动”。

跟随中期借贷便利变动,此次LPR调整符合市场预期,有分析人士指出,当前,在稳息差、防风险、稳汇率,以及提升资金效率和保持利率在合意水平等考量下,政策利率持稳,LPR再度单独调降的概率降低。但4月以来,银行端推动负债成本有所下行,为降低融资成本、维持银行净息差稳定,存款利率仍需进一步下调,最快可能在年中至三季度落地,进而为后续LPR报价打开一定下行空间。

调降紧迫性和必要性下降

1年期3.45%,5年期以上3.95%,一如业内预期,6月LPR仍按兵不动,截至目前,已经连续4个月保持不变。

事实上,从人民银行本月公开市场操作来看,对本次LPR报价保持不变,业内并不意外。此前的6月17日,为维护银行体系流动性合理充裕,人民银行开展1820亿元MLF操作,中标利率2.5%与此前持平,便有市场人士认为本月LPR下调概率变小。

对于LPR不变背后原因,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉北京商报记者,主要是国内经济复苏表现基本符合预期,考虑高基数影响,信贷需求并不弱。商业银行净息差压力依然较大,个人住房贷款利率下限取消等,一揽子政策措施效果有望逐步释放,商业银行短期下调LPR门槛不低。

6月LPR报价持平前期,中国民生银行首席经济学家温彬同样谈及多方面原因。一是MLF利率作为LPR报价的锚定利率,其变动会对LPR产生直接有效的影响。6月MLF利率维持不变,LPR报价的定价基础未发生变化。

此外则是商业银行净息差仍在继续收窄,LPR报价短期无下调空间。回顾今年2月,5年期以上LPR单独大幅调降25基点,带动贷款利率进一步下行,叠加年初滚动重定价效应,银行生息资产收益率明显走低;年初以来存款竞争加剧,“手工补息”等高息揽储行为不利于核心存款的成本控制,造成净息差继续承压下行。

息差下行造成的营收和利润缺口,会影响银行的资本补充能力、抗风险能力和持续服务实体经济的能力。在此背景下,商业银行进一步调降LPR的空间也在大幅缩窄;同时,个人住房贷款领域集中出台多项降成本举措,有助于从供需两端稳定地产、提振信心和需求,在温彬看来,也使得通过再度调降LPR来呵护地产的紧迫性和必要性下降。

防范潜在信贷资金空转风险

当前部分贷款利率已经较低,LPR报价维持不变,在业内看来,也旨在防空转、提效率。

伴随我国经济结构调整、转型升级加快推进,经济更为轻型化,信贷需求较前些年有所转弱。而在部分金融机构的规模情结下,信贷投放超过了实体经济的有效融资需求,进而推动贷款利率持续下行。

周茂华同样称,国内在引导金融机构进一步降低投资和消费成本的同时,更加注重信贷资源均衡投放,存量信贷资源盘活,激发微观主体活力,提升信贷政策效率,并有效防范潜在信贷资金空转风险。

不过,在周茂华看来,今年以来,国内稳楼市政策持续加码,房地产纾困支持政策效果仍有较大释放空间,首要的是各地因城施策、积极落实,推动楼市供需趋于平衡,提振楼市复苏信心,预计房地产有望逐步企稳复苏。但在国内房地产供需关系发生重大变化,复杂内外经济环境下,房地产市场供需平衡与复苏需要一定时间。

降息窗口有望在三季度开启

6月19日,中国人民银行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上为货币政策立场定调,近年来,我国持续推进利率市场化改革,已基本建立利率形成、调控和传导机制。从近段时间货币市场利率走势看,市场利率已经能够围绕政策利率中枢平稳运行,波动区间明显收窄。

潘功胜表示,持续改革完善LPR,针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题,着重提高LPR报价质量,更真实反映贷款市场利率水平。另外,还需要配合适度收窄利率走廊的宽度。

尽管短期内政策利率持稳,但分析人士认为,存款降息等有望为后续LPR报价打开一定下行空间。

“LPR仍有调降空间,但调降需要综合考虑银行净息差及实体经济复苏情况。”周茂华告诉北京商报记者,目前国内经济有效需求不足,经济环境复杂,国内偏积极宏观政策有望进一步引导实体融资成本稳中有降,促进内循环。实体经济保持复苏,商业银行经营稳健,银行积极优化资产负债结构,都为银行进一步让利实体经济拓展空间。

“但考虑到国内经济延续复苏态势,商业银行净息差依然较大,存款市场结构变化,存款利率在经历快速下降后,调整空间有所收窄等,预计今年LPR即便调整,幅度料低于去年。”周茂华补充道。

温彬同样称,当前,在稳息差、防风险、稳汇率,以及提升资金效率和保持利率在合意水平等考量下,政策利率持稳,LPR再度单独调降的概率降低。但4月以来,银行端通过叫停“手工补息”、停止发售智能通知存款以及各地中小银行跟进补降存款利率等,推动负债成本有所下行,减轻对公存款成本持续偏高和存款定期化带来的负债端压力。同时,为降低融资成本、维持银行净息差稳定,存款利率仍需要进一步下调,最快可能在年中至三季度落地,进而为后续LPR报价打开一定下行空间。结合内外因素,政策性降息的实施条件也正逐步积累,窗口有望在三季度开启。

不过,中信证券首席经济学家明明则认为,往后看,后续地方政府债发行节奏可能逐步抬升,而MLF利率作为政策利率的地位被淡化的环境下,新一轮存款降息落地前,商业银行受制于负债端压力,主动下调LPR和MLF加点空间的意愿可能较为有限;另外,从监管提到的部分金融机构对于信贷增长存在“规模情结”,结合一季度货币政策执行报告中对于广义流动性的表述,不难判断当下人民银行并不过度重视信贷总量增长,LPR下调可能需要等待更好的时机。