非公医疗赴港IPO升温，如何转变服务模式拓展发展空间？

21世纪经济报道见习记者 韩利明 上海报道 近年来，新一轮医改取得重大进展和明显成效，基本医疗卫生服务公平性、可及性显著提升，健康服务业政策环境明显改善，非公医疗加快发展。

今年以来，包括美中嘉和、树兰医疗、明基医院等非公医疗企业，掀起一波赴港IPO“热潮”。但同时，过去几年，特别是新冠疫情对非公医疗造成的影响不容忽视，大批非公医疗遭受巨大冲击。

“‘十四五’时期，国家对医疗非常重视，是医疗事业高质量发展期。从宏观上来讲，大方向还是比较明朗。”日前，安徽名流健康产业集团总裁吴家香在接受21世纪经济报道等采访时表示，“但也不得不看到一些挑战，往后几年可能更难。找准定位和发展方向，非公医疗在细分领域还有很多可发展空间。”

随着我国多样化、差异化、个性化健康需求持续增长，叠加公立医院从“量的积累”转向“质的提升”，非公医疗的服务内容和模式也有待拓展升级。未来，非公医疗如何高质量、差异化发展，仍是行业需要直面的问题。

需求庞大，政策加码支持

目前，我国公立医院仍占据市场主导地位，但民营医院正在快速崛起。我国卫生健康事业发展统计公报显示，2012年至2022年的十年间，我国医疗卫生机构总数从95.03万个增长到103.29万个，其中公立医院基本维持在1.2万家左右，民营医院从0.98万家增加至2.52万家，年复合增长率达到9.9%。

同期，公立医院床位数的复合年增长率为4.13%，而民营医院床位数从58.22万张增长到229.96万张，复合年增长率14.72%。但床位数量增长的同时，民营医院的病床使用率还处于较低水平，过去十年基本维持在60%左右；对比来看，公立医院的病床使用率长期处于90%以上。

此外，相比公立医院，民营医院的业务量也有较大差距。2022年，公立医院诊疗人次31.9亿人次，民营医院6.3亿人次。据国家卫健委统计信息中心最新公布的数据显示，2023年前8个月，公立医院诊疗达23亿人次，同比增长2.6%；民营医院4.5亿人次，同比增长5.2%。

业内分析，随着老龄化趋势加深，中国医疗服务供需关系将面临较大错配，公立医疗体系的运转相对复杂，扩张受限，民营医疗的灵活性可以提供更多支持。在此背景下，政策层面对非公医疗的支持持续加码。

早在2017年，国务院办公厅发布《关于支持社会力量提供多层次多样化医疗服务的意见》，目标到2020年，社会力量办医能力明显增强。打造一大批有较强服务竞争力的社会办医疗机构，形成若干具有影响力的特色健康服务产业集聚区，服务供给基本满足国内需求，逐步形成多层次多样化医疗服务新格局。

2019年，国家卫生健康委、国家发展改革委等10个部门联合印发《关于促进社会办医持续健康规范发展的意见》，推进“放管服”，简化准入审批服务，同时完善医疗保险支持政策，进一步助力社会办医健康发展。

今年2月19日，国家发改委公布了《民间投资引导专项中央预算内投资管理暂行办法》，明确了民间投资引导专项资金支持标准，拟促进民间资本在社会事业项目包括医疗、教育、养老、体育、旅游公共服务等的投资。

地方层面也颁布相关政策，支持非公医疗加强特色专科建设、支持社会力量办医高端化、国际化发展，以及支持社会办医连锁化、集团化发展，为非公医疗机构创造了有利的发展条件。

日前上海市卫生健康委、市规划和自然资源局联合发布了《上海市卫生健康设施专项规划》，提出包括“鼓励发展高水平社会办医，支持社会办中医医疗机构品牌化、连锁化发展，规范民营医院发展”等10余项内容；重庆市卫健委提出“政府主导，多元办医”……

可以说，政策推动非公医疗已驶入发展快车道。

赴港上市热潮

面对庞大的市场发展空间和政策支持，今年以来，不少非公医疗企业上市步伐明显加快。

目前明基医院拥有和运营南京明基医院和苏州明基医院两家综合医院，均为医保定点医院。对于赴港上市的募资用途，包括扩建及升级现有医院、寻找潜在的投资及并购机会、为升级“智慧医院”提供资金、用作营运资金及一般企业用途。

财务方面，受两院的患者就诊人数增加所驱动，明基医院在2021年至2023年收入分别为22.24亿元、23.36亿元、26.88亿元；年内利润分别为6,907.5万元、8,955万元、1.67亿元、毛利率分别为15.3%、16.4%、18.9%。

但值得注意的是，多家赴港上市的非公医疗目前仍未实现盈利。1月9日，民营肿瘤医疗龙头美中嘉和登陆香港联交所，成为2024年第一个民营医院IPO。综合招股书和2023年年报，美中嘉和2020年至2023年内，净亏损分别为5.9亿元、8.32亿元、6.37亿元、4.26亿元。

此外，继去年8月首次向港交所递交上市申请后，树兰医疗于今年3月27日再次向港交所递交招股书。2021年至2023年，树兰医疗的营收分别为人民币15.48亿元和17.78亿元和18.84亿元，同期录得年内亏损分别为0.82亿元元、1.11亿元和0.17亿元。

树兰医疗称，亏损原因主要是由于医院网络扩张以成立和建设树兰医院及树兰(衢州)医院。树兰医疗称，两者均处于爬坡期，前期成本庞大但收益有限。由于医院行业因其重资产性质而需要大量初始投资，新成立的医院需要时间吸引患者并产生足够的收益以抵销初始投资的成本及开支。

招股书表示，由于可能无法成功确定或执行扩张计划，日后的增长及财务表现可能仍然取决于发展树兰医院的能力。2020年~2023年，树兰医院分别实现收入为11.97亿元、10.57亿元、10.61亿元、11.26亿元。

“相对于A股市场，港股监管和上市要求相对宽松，为医疗集团提供更多的上市机会。”有业内人士向21世纪经济报道分析，“赴港上市可以获得更多来自全球范围内的投资者的关注和资金支持，融资渠道也更加灵活。”

如何发展？

“自2020年以来，非公行业受到疫情等因素的影响，大家都感受到了全新的挑战。”日前，在一场行业会议上，GE医疗中国副总裁、非公医疗业务总经理戴红东表示，“绝大多数医院都在沿袭着公立医院的管理思路，相较五年前应该是举步维艰。未来五年可能很多医院倒闭，这是一个残酷的现实。”

今年以来，已有非公医疗破产清算。日前，石家庄桥西法院官微显示，圣禄嘉妇产专科医院破产清算一案圆满审结，这也是石家庄首起在营民营医院破产清算案。法院信息透露，医院在经营期间，拖欠外债3.3亿余元，因医院经营管理不善无力支付职工工资及防疫补贴达667万余元。2023年2月，圣禄嘉妇产医院有限公司破产清算被受理。

此外，秦皇岛市广济医院已于今年4月3日以5238.39万元拍卖成功。该项目由尚荣医疗在2016年与秦皇岛建投、金潮建投签署投资协议，拟投资3.8亿元、原计划在3年内完工，但建设过程坎坷，长期停滞。

在行业发展承压下，非公医疗如何行稳致远？在戴红东看来，第一，要引进先进的医疗设备和技术手段；第二，要有极致的医疗服务；第三，进行医疗创新。“非公医疗共同的挑战不是彼此，而是疾病。为了应对这一挑战，需要先进的医疗设备，最好的技术，极致的服务，以及无界创新。”戴红东强调。

此外，差异化发展也是非公医疗的着力点之一。“如果还是同质化运作那肯定是没路走。”吴家香指出，“主攻县域和高端市场。其中下沉市场除了弥补医疗资源的不足，也结合国家‘十四五’相关的纲要要求，通过县域市场规模化、连锁化的运作，把品牌做起来。未来几年，细分领域只要真的找好了，可以走出非常好的未来。”

“虽然疫情导致很多机构关闭，但其实市场已经变得更加理性且健康。”GE医疗中国非公医疗业务全国销售总经理柳斌在接受21世纪经济报道等采访时指出，“从整个市场去看，非公客户越来越细分化，专科化的路线走得是非常明显的。”

而非公医疗专科化发展也对医疗器械企业提出更高要求。“我们以前是卖产品，现在某种程度上来讲，是整合从前端到后端的医疗生态链，和客户一起找到服务对象的诉求。”柳斌补充。