拆解药企年报：产品放量国产创新药支棱起来了

过去十年，中国医药创新产业快速增长，当前与全球市场同步进入了调整期，在此背景下，医药市场交出了2023年成绩单。

根据现有公开数据，截至4月8日，已有230家A股医药公司披露2023年年报，其中118家公司归母净利润实现同比增长，占比超五成。医疗器械、化学制药、中药三个细分领域的公司表现突出。

从财报数据中可以发现，在政策支持下，国产创新药进入收获期，一批具有全球竞争力的优质创新企业脱颖而出，加速布局创新药市场已然成为新趋势。

根据麦肯锡的预测，未来五年，中国创新药市场增长仍然可期，预计市场规模将从当前的200亿美元增至500亿美元，继而成为全球第二大创新药市场。

有券商医药行业分析师对21世纪经济报道记者表示，一方面，因大多数延迟和中断的治疗需求在2023年集中释放，新冠疫情对医疗医药市场的影响逐步退去，诊疗和医药市场回归到疫情前的发展水平；另一方面，资本投资回归理性，在生物医药赛道的布局更为谨慎。也是在此大背景下，医药企业不论是从管线布局还是到商业推广，都更加回归临床导向。

当前，对国内头部创新药企业而言，机遇大于挑战。

创新产品迎兑现期

2023年，尽管面对新冠项目收入锐减、全球生物技术企业融资难等挑战，不少药企依旧获得了较好的市场表现。

以药明康德为例，2023年公司收入迈进四百亿规模，达到403.41亿元，同比增长2.51%；归属于上市公司股东的净利润为96.07亿元，同比增长9%；剔除新冠商业化项目，在手订单同比增长18%，来自全球前20大制药企业客户收入同比增长44%。也是基于此，药明康德预计，尽管面临外部环境的不确定性，公司2024年收入将达到383~405亿元。

虽然当前CXO赛道存在不少挑战，但不少业内人士仍坚定地看好中国的制药和CXO市场。尤其是在多方利好推动下，中国生物技术公司仍坚持其在全球市场中的定位，开发创新产品并推向全球市场。另外，具有良好科学基础的公司也将继续吸引投资，且与全球制药巨头之间的早期合作正在增加，以释放国际化潜力。例如，面临全球试验需求的变化，中国的IND和NDA活动仍然保持活跃，与跨国公司合作不断增加，且交易环境更加宽松。

基于此，不难发现，核心产品放量也成为2023年药企财报关键词。三生国健2023年财报称，公司报告期内实现营业收入10.14亿元，同比涨幅22.84%；归属于上市公司所有者的净利润为2.95亿元，同比涨幅497.63%。营收增长主要原因是产品益赛普加快市场渗透，带来销量增长。

复星医药财报则显示，2023年营业收入414.00亿元，抗肿瘤领域产品收入76.38亿元，同比增长37.99%。具体而言，2023年共有6个创新药的8项适应症获批上市，汉斯状、汉曲优(注射用曲妥珠单抗)、苏可欣(马来酸阿伐曲泊帕片)等重点创新产品收入保持快速增长。汉斯状于报告期内实现收入超11亿元，同比增长230.20%；汉曲优收入超27亿元，同比增长58.19%；苏可欣收入超9亿元，同比增长19.67%。

谈及2023年的业绩表现，复星医药董事长吴以芳在3月30日的业绩会上回应21世纪经济报道记者提问时表示，2023年公司主要靠创新药市场表现拉动了业绩，目前，公司80%的业务主要集中在创新药上，主要围绕抗体药物、ADC药物等方向展开，小分子药物、CAR-T、RNA赛道公司也保持一定的合理性投入。其中，在疾病领域上抗肿瘤占据50%比例，扩展适应症以及联合用药展开，总体来看，后续聚焦创新转型依旧是复星医药瞄准的方向。

应对创新挑战

根据Evaluate Pharma统计，2021年全球医药研发投入同比增速接近14.6%。从绝对值来看，全球医药研发投入从2014年的1440亿美元增至2021年的2380亿美元，复合增长率为7.3%，预计2021~2028年全球医药研发仍将以2.6%的增速稳步增长。

我国医药生物企业研发开支持续增长，单季度表现仍有波动。据西南证券梳理，我国A股医药生物企业研发投入持续增长，2021年研发投入额1022.8亿元，同比增长49%，此后受投融资等因素影响增速略有放缓，2023Q1~3研发投入额达739亿元，同比下降3.7%，单Q3增速，同比下降45.8%，较Q2下滑明显。

这也是由于创新研发投入并非易事。复星国际执行董事、联席CEO陈启宇在4月9日召开的第七届医药创新生态大会上对21世纪经济报道记者指出，生物医药创新布局目前受到多重因素的影响:一是资金，资本市场的资金支持着产业的供应量，对企业、对整个行业都有约束力。相反，资金供应紧张也会倒推企业更谨慎地做创新选择题——正是由于资源有限，就要求对创新质量、差异化、价值做出甄别；二是全球环境，这决定了企业天花板的高度及版图大小，特别是对创新药而言，市场价值的差异较大；三是医保定价，背后是产业在价格博弈中的定价能力，决定了创新药在中国市场的价值实现度，要有差异化和独特性能力的创新产品，才有较强的议价能力。

“这几个方面的问题，是企业做创新药时需要综合考量的，有多少资源，能做多大的市场，能不能做出价值来。”陈启宇表示，实际上，对于创新药企而言，当前面临的资金链、商业化等困境，短期是“痛苦”的，但长期来看，在某种意义上也有更大的好处，即“‘卷’的能力要‘卷’到一个高水平上去”。

围绕创新高质量发展，连日来，北京、广州、珠海等多地也相继发布支持创新医药高质量发展的政策，政策从研发到应用再到资金都为创新药品的研发、生产、推广提供了全链条保障。

例如，广州方面指出，从资金层面直接支持创新研发，给予创新丰厚的报酬，增加了创新药械现金流的收入方式，为创新注入了新动力。北京则是以政策赋能新药审批+药事会进院提速创新进展。

“以前资金量大，医保支付的瓶颈也还没出现，biotech企业发展很快，可以在短时间内做出商业化产品，但‘快’的背后其实更多的是跟随、重复、同质化，没有考虑国际化。现在出现了挑战，行业格局在快速变化，相信以后同靶点开发重复依然会在，但重复度不会那么高。”陈启宇进一步指出，现在行业出现的变化是创新能力国际化、源头创新等方面的变化，即使是跟随创新，也强调更快速，相信未来中国临床水平、基础科研能力、创新能力可以快速迭代到下一个阶段。