基金投顾费率曝光低至0.8%不“双重收费”还打折

11月5日，甚嚣尘上的基金投顾公司试点又有了新消息，南方基金发布的投顾管理服务费用的收费标准和优惠公告显示，部分策略低至0.8%每年，还有0.1折的优惠。

此前，公募基金投资顾问业务试点(以下简称基金投顾业务试点)于10月25日正式落地。中欧基金旗下销售子公司“中欧钱滚滚”、易方达基金、南方基金、华夏财富、嘉实财富等机构首批入围试点机构。

此次南方基金服务管理费的曝光，意味着基金投顾落地又进一步。部分其他此次参与试点的基金公司对记者表示，目前还没有收费标准，就等着收费标准被相关部门批复，便可以开展相关业务了。

目前，基金公司的投顾业务如何“排兵布阵”，各位投顾、基金代销对手，又是如何看待“新玩家”的闯入呢？

南方基金费率曝光，买自家产品不重复收取投顾管理费

所谓基金投顾业务，简单言之就是投资顾问机构，接受客户委托，在客户授权的范围内，为客户做出投资基金的具体品种、数量和买卖时机等选择，助力客户获得更好的投资收益。

11月5日，南方基金发布《关于旗下基金投顾业务投顾管理服务费收费标准及费率优惠的公告》称，投资组合策略投资者按照提供投顾业务管理服务的指定账户资产总额的一定比例，向本公司支付投顾管理服务费，各策略的收费标准分别为：绝对收益策略系列0.8%/年、股债配置策略系列1.0%/年、多因子策略系列1.5%/年。

此外，南方基金给出了不双重收费的答卷。

公告称，对投顾账户中投资本公司自有产品部分对应的规模，不重复收取与规模挂钩的投顾管理服务费。投资者管理型投顾账户通过本公司电子直销平台交易的本公司自有产品部分不另收取申购费、赎回费(按照相关法规、基金招募说明书约定应当收取，并计入基金财产的赎回费用除外)。

“翻译”过来就是，策略中包含的南方基金旗下基金，不收投顾管理费。而投顾账户买南方基金的产品，不另收取申购费，赎回费看情况(要不要计入净值)。

此外，南方基金还针对投顾账户，给出了“自投顾业务上线起至2019年12月31日止，本公司电子直销平台投顾业务投顾管理服务费率实行0.1折优惠”的折扣优惠。

随着服务方式的变化，收费方式也发生转变，基金投顾制度就这样以顾问费来替代交易佣金。根据监管规定，试点机构应当向客户充分揭示收费项目和方式，与客户书面约定基金投资顾问服务费的收取标准和方式。基金投顾服务费年化标准不得高于客户账户资产净值的5%，以年费、会员费等方式收取费用且每年不超过1000元的除外。

华金证券研报观点认为，传统基金销售模式(直销+代销)带有明显的卖方属性，基金投顾的出现改变以往“产品销售(规模)导向”模式，继而以“客户利益” 为导向。基金投顾与客户建立全权委托关系，代为决策买卖品种、数量和时间。 以投资顾问费代替销售费用和尾随佣金，切入原先的客户与基金-渠道构成的利益分配机制中，对传统的基金代销无疑是极大的挑战。

这也就意味着，银行、证券公司等传统的基金代销渠道，将随着基金投顾业务的加大推广而持续承压。

5公司试点投顾业务，投资者可获得三大服务

目前，公募基金数量已经超过6000只，涵盖了股基、债基等多类品种，普通投资者要选择购买哪只基金，在什么时点买入及卖出才能获得较好收益已经非常困难。据基金业协会2017年度调研显示，自投资基金以来，盈利的投资者占比仅为36.5%，但另一项数据显示，近15年股票型基金的年化收益率平均高达14.1%，债券型基金的年化收益率则平均达6.9%。由此看来，“产品赚钱，客户不赚钱”已成为困扰公募基金行业发展的痛点。

华夏基金总经理李一梅认为，基金投顾业务的诞生是行业发展到当前阶段所提出的需求。在资管新规打破刚兑的大背景下，面对难以捉摸的市场和六千多只公募基金产品，投资者需要的不再仅仅是理财产品而是一个投资解决方案，基金投资顾问就是机构提供解决方案的一种形式。

中信建投研报观点认为，非专业投资者的基金投资渠道主要以代销模式为主，由于代销收入主要来源于申赎费用和尾随佣金，因此，代销收入的高低取决于所卖出基金规模的多少，这种卖方代理模式容易引发基金市场需求与供给间的不匹配，降低投资者投资体验。而基金投顾模式的出现，实现了基金产品销售导向的真正转变，从原先的卖方代理模式(规模导向)变成了真正以客户利益为中心的服务导向。

华夏财富总经理张晖认为，投资者可以从基金投顾服务中获得三大服务：

首先，基金投顾作为买方代理，可以帮助客户制定全面且负责任的投资解决方案，沉下心来从客户的投资目标、财务状况等方面入手，深刻理解客户的投资需求，制定资产配置方案，解决时点上选基择时的问题，通过持续的动态再平衡解决如何长期有效持有的问题；

其次，基金投顾能够给客户创造投资附加值，包括来自于财务规划服务、资产配置方案、组合再平衡、节税安排、跨境投资等在内的多种增值服务，最终体现为客户个人财富健康指数的提升上；

此外，基金投顾在收费模式上的改变，能在降低客户综合成本的同时与客户资产增值实现更好的绑定。

新京报记者了解到，首批试水的基金公司为5家，分别是嘉实、华夏、中欧、南方和易方达。

目前，上述获批基金投顾业务的公司均已开始布局。嘉实财富相关负责人介绍称，基于“定制账户”的管理实践，嘉实财富遵循客户利益优先原则，为即将试点的基金投资顾问业务专项设立风控规则，综合评估投资者的风险识别能力、风险承受能力、投资目标，明确基金组合策略风险特征，向客户提供符合自身风险识别能力和承受能力的组合策略。

南方基金方面也表示，开展管理型基金投顾业务，是为更好地实现以客户为中心，立足投资者个性化的投资需求，在匹配“风险-目标”的基础上，提供投资顾问服务，帮助投资者规避追涨杀跌和应对市场风格轮动。

中欧钱滚滚业务负责人表示，已配备专业的投资管理团队、算法研究团队、产品设计、客户服务及系统建设团队，致力于为客户提供专业的投资顾问服务。

实现投资人与中介机构的利益一致化，已有客户签约

分析人士指出，基金投顾业务作为一个全新业态，需要投资和客户服务两类能力融合。投顾机构的专业资产配置能力、客户服务能力以及基于互联网业态的技术能力或都将成为关键点。第一批获准试点的机构都是国内一流公募基金管理公司及其销售子公司，在相关服务领域进行了相当长时间的探索，且具有相当的客户基础和互联网服务经验。

据悉，买方投顾模式在海外已有多年运作经验，许多大型共同基金公司都有较为成熟的体系与较为专业的团队为投资者制定投资方案，Statista数据显示，2017年全球智能投顾管理资产已达2264亿美元。

新京报记者了解到，基金投顾业务试点刚落地，就已有客户签约了。例如华夏财富的基金投顾业务近期就迎来第001号客户车先生，10月28日，车先生在华夏财富基金投顾业务试点资格获批的新闻发布会上坦言：“有时候工作比较忙，容易错过最佳的买入和卖出时点，而一些投资组合，我也搞不清楚该买进还是卖出，这时，如果有专业人士能给我提供建议是最好的了。”

中信建投证券研报观点认为，基金投顾业务的出台对于证券公司传统的基金代销业务将产生较大影响。相比于传统意义上的“卖方代理”模式，新的基金投顾业务实现了投资人与中介机构的利益一致化，它将分流相当部分基金代销客户群体；另一方面，基金投顾业务实质是通过增值化服务来换取客户报酬，这将势必对证券公司在基金研究的专业度方面提出更高的要求。

华金证券也发表研报观点表示，基金投顾的出现显然也会影响到证券公司的基金代销业务， 由于基金投顾收入和客户长期资产组合收益挂钩，这将使得部分券商基金代销的客户分流至基金投顾下，也对证券公司基金研究能力以及财富管理业务提出了新的挑战。“同时，若投顾模式进展超预期，也会分流银行零售和私行条线客户，实际上最终对金融机构的财富管理能力有了更高的要求。”

招商证券研报观点认为，从基金公司角度出发，买方投顾模式也有利于受托资金的稳定性，减轻投资者频繁申赎对产品运作带来的压力。当然另一方面，买方投顾的试水对于基金公司来说既是机遇也是挑战。相较于银行券商等机构，当前的基金直销渠道的理论依然较为薄弱，从长远来看，从专业团队的储备、客户信赖的获取以及落地产品的储备等多个方面，基金公司都还有较长的路需要去探索。

泰石投资董事总经理韩玮也对新京报记者表示，基金投顾业务在落地过程之中应当特别注意人才的培养。原因在于一方面能够对基金运营、基金投资完全明白了人才本身就十分稀少；另一方面，现行基金评价理论在策略周期、风险定义等诸多方面与实践脱节严重等问题都会制约基金投顾业务的发展。

值得关注的是，虽然业界普遍看好基金投顾业务的落地，但也有一些不同的声音出现。例如华金证券研报指出，该项业务的局限性大，试点机构设置高门槛，投顾账户组合受公司投委会集中统一决策，自主性降低，效率低而且可能过于中规中矩；此外，基金投顾从业务模式上来看和FOF(基金中的基金)相似，未来基金投顾和FOF的关系如何定位、两者是否存在客户资源争抢还需进一步观察。

对此，“同行”持有投顾牌照的投顾公司怎么看呢？

据记者了解，投顾“同行”更多业务集中于证券方向。巨丰投顾对记者表示，随着公募投顾试点的推进等，行业的竞争会越来越激烈，但是只要以专业视角挖掘上市公司的成长潜力和投资价值，利用智能数据驱动研究，提供深度、有前瞻性的研究和服务，最终将赢得市场的尊重和认可。