基金揭秘三路径提振个股业绩关注后期落地机会

部分基金谨慎观望

面对区块链概念股大面积涨停，多位公私募基金经理坦言对区块链的了解并不深入，且无相关操作。“说实话，我对这块真的不懂。”一位基金经理表示，“此前关注也不多，今天公司晨会也没有讨论相关问题。”

也有长期关注区块链的基金经理表示投资难度较大。“对区块链的关注已经有几年了，但目前还是看不懂区块链的发展路径。”北京某私募基金总经理表示，“我个人的投资风格比较强调能力圈，一直没买过能力圈以外的标的，即便是熟悉的领域，也会仔细计算业绩和估值，对于题材与风口完全不擅长，因此对如何寻找区块链标的没有发言权。从导向看，区块链的发展前景很广阔，但目前要在二级市场用真金白银去投资，我觉得自己的研究深度还很不够。”

另一位私募人士表示，虽然区块链概念股中也有一些质地不错的个股，但机构投资者不大会因为叠加区块链概念就大幅加仓。相反，如果短期情绪驱动股价涨幅过大，机构投资者会选择卖出。偏向概念的炒作，持续时间都不会太长。

博时基金指出，借鉴阿里达摩院在《2019年十大科技趋势》的说法，区块链技术将促进可信数据在流转路径上的重组和优化，从而提高流转和协同的效率。从这个意义来看，提升社会运行的效率才是实质。

估值提升明显

与此同时，部分公私募人士给出了投资思路。一位公募研究员李明（化名）表示，此次区块链板块集体涨停属于事件驱动，这相当于一个政策上的拐点，这是最实质的变化，从此其战略高度就不一样了。这一事件也增强了投资者信心。后续也会看到更多的区块链政策落地，整个区块链技术发展的产业环境会变得更加友好。

北信瑞丰高级研究员吴克伦表示，选择区块链标的，主要看区块链业务是否有高速成长的趋势，能否带动公司业绩快速增长，其中涉及商业模式。目前来看，比较受益的包括软件外包公司和基础硬件公司，即建设一套区块链系统需要增加软硬件的投入，涉及业务系统的升级和服务器等硬件的采购。具体到投资方面，目前还是主题阶段，下个阶段主要看落地，预计第二个阶段才是公募开始重点介入的时点。

李明进一步介绍了对区块链的理解：区块链本身是一种全新的软件设计思路，其中一个重要的特点就是通过去中心化实现节点的不可篡改，以不可篡改的特性去建立一种合约，建立信任。这些都是新的理念，但同时在落地时需做到两点：一是与其他技术的协同，例如AI、大数据、5G、密码学、物联网等等；二是与业务层面的合作，涉及在各行各业具体业务层面的开发。例如供应链管理，需结合区块链和物联网的技术，同时业务层面也需建立产业组织之间的信任（联盟），甚至在数据加密过程中有加密方式的创新。因此落地时，与具体技术、业务的结合过程中得到的knowhow，可以称为新技术，实际是底层设计思路。

关注后期业绩落地机会

在机构人士看来，区块链的价值如何在上市公司中实现，尤其是如何体现在业绩上，这才是更为重要的。李明表示，其实现路径主要有三个：一是单纯卖技术；二是卖服务，即上述业务层面的合作；三是企业内部提高效率。“目前已经有落地的是数字金融、物联网、智能制造、供应链管理、数字资产交易等，其中数字金融是区块链落地相对最快的领域。但整体上，区块链技术发展尚处于初期，应用落地不成熟，所以当前仍是概念性的东西较多。这是一个循序渐进的过程，现在还处在量变阶段。”

博时基金表示，区块链技术因为促进了可信数据在流转路径上的重组和优化，降低了上市公司经营的摩擦，从而提升了运行效率，有助于公司业绩提升。也就是说，区块链的高度定位，利好整个科技板块。所以，未来市场风格会发生变化，投资者可能逐渐从价值转向成长。Wind数据显示，昨日在区块链板块集体涨停的影响下，多只科技类ETF涨幅明显。其中，计算机ETF上涨8.59%，500信息ETF上涨7.27%。

现阶段，业内人士更多地提示了炒作风险。李明表示，高定位并不意味着肆意炒作区块链概念股或虚拟货币，从对二级市场的影响看，更多只是估值的提升，目前区块链投资机会更多集中在一级市场。由于区块链业绩尚不清晰，公募等买方机构更多还是从产业投资的角度做长期判断。

前述私募基金总经理认为，一些投资者其实并不关心区块链技术，也不关心区块链能够为上市公司带来多少收益，只是单纯希望公司能与区块链挂钩，然后有游资助推股价上涨。他提醒投资者，参与区块链投资要认清是属于短期交易博弈，还是属于长期投资，两者都有一定难度。